创元网官网光大期货：11月19日有色金属日报

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　　铜：

　　隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口维系亏损。宏观方面，美国截至10月18日当周首申失业金人数总计23.2万人，续请失业金人数录得195.7万人，较前一周的194.7万人略有上升。美国总统特朗普表示，他认已经选定了下一任美联储主席的人选。基本面方面，铜价高位偏弱，下游接受度有所提升，需求呈现缓慢回暖态势。库存方面，LME库存增加4450吨至140500吨；Comex铜库存增加4328吨至353159吨；SHFE铜仓单增加3909吨至60874吨；BC铜仓单下降50吨至13031吨。市场对流动性的担忧仍然存在，铜依然偏谨慎，宏观或难形成向上合力。另外，从全球显性库存整体依然是累库态势，且已接近近年来高位水平，国内旺季需求也未有效兑现，高铜价对终端用铜抑制作用有所显现，库存“堰塞湖”对后市铜价上行或形成制约。综合来看，无突发情况下，铜波动率或维系偏低水平，铜价表现为高位震荡行情，关注海外金融市场表现以及国内库存表现。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.2%报14645美元/吨，沪镍跌0.2%报115290元/吨。库存方面，LME库存增加138吨至257832吨，SHFE 仓单减少402吨至35424吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持500元/吨。镍矿方面，镍矿基准价格小幅下跌，但升水运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，不锈钢周度库存增加，市场表现低迷。新能源产业链，原料端偏紧托底，但11月三元前驱体环比下降。一级镍库存压力趋显，LME库存维持25万吨消化不畅，对盘面造成较大压力，镍价仍偏弱运行，但警惕宏观扰动和海外产业政策调整。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2783元/吨，跌幅0.36%，持仓增仓2802手至40.8万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2512收于21510元/吨，跌幅0.16%。持仓减仓131手至35.6万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2512收于20765元/吨，跌幅0.17%，持仓减仓46手至13145手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2844元/吨。铝锭现货贴水扩至30元/吨。佛山A00报价回跌至21320元/吨，对无锡A00报贴水140元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，其他地区上调40-60元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆云南下调153元/吨。几内亚被吊销矿权并由政府接管的矿区被要求撤出设备，复产难度加大，北方采暖季减产预期仍待兑现。氧化铝盘面窄幅修复。随着美政府结束停摆，我国十五五建议发布，宏观情绪持续走暖，多头资金带领盘面冲破两万二大关。由于基本面支撑处于铝价下方，北方地区环保限产，高价对于需求压制效应较为明显。铝锭去化持续受阻，铝水比例持续下滑。当前空头谨慎，入场点难寻，铝价持续偏强但冲高受阻。铝合金在废铝偏紧和新能源车购置税抢销阶段下，上行动力更为充分，精废价差有望收窄。

　　工业硅&多晶硅：

　　18日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8980元/吨，日内跌幅0.88%，持仓减仓3530手至24.8万手。百川工业硅现货参考价9675元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。最低交割品#421价格持稳在8950元/吨，现货贴水收至50元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2601收于52210元/吨，日内跌幅1.67%，持仓增仓848手至13.7万手；多晶硅N型复投硅料价格52300元/吨，最低交割品硅料价格在523000元/吨，现货对主力贴水转至升水90元/吨。西南硅厂持续减产持货不卖，成交集中在新疆点价单和天津贸易为主。当前供应紧缩和成本提升给予工业硅底部支撑，由于下游同步减产阻遏向上空间，工业硅延续震荡调整节奏。行业会议召开，多晶硅产能收储平台出现变动。由于央视报道行业反内卷成效显著，叠加光伏协会持续发声，淡化部分负面情绪。因下游订单收缩，硅片率先减产降价，给予多晶硅上行压力，同时在现货坚持挺价基础上，底部位置稳定。晶硅顶底分明，区间内波动率较高，投资者需谨慎入场。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2601合约涨0.93%至93520元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨1250元/吨至87400元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨1250元/吨至85050元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨800元/吨至78080元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少342吨至26611吨。供应端，产量持平+进口增加，周度产量环比小幅增加，11月国内产量环比变化不大，10月智利出口碳酸锂至中国环比增长46%至1.62万吨。需求端，11月三元材料+磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增加4%至11.46万吨。库存端，碳酸锂社会库存连续去库13周至12.05万吨，库存周转天数下降至期货上市以来新低28.1天，其中下游去库速度较快。11月整体维持较快速度去库的节奏中，且仓单库存持续去化，矿价表现仍偏坚挺，终端强预期和相关材料价格的走强提升其各环节及原材料备货需求，昨日股商市场均有转弱，期货价格高开低走，短期市场情绪消退或有回调。后市关注，第一，随着价格上涨，现货成交冷清，但供应端有望提升一定开工率，12月缺口较11月或有收窄；第二，10月终端表现和市场预期错配，且动力端在今年前置消费后一季度可能存在淡季；第三，江西锂矿项目实际复产情况仍不确定，文件公示期为10个工作日，关注20日之后的是否有新的市场消息；第四，当前碳酸锂加权合约持仓仍然较大，需要警惕持仓扰动。

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